Uranio y silencio: La sombra que crece en Irán

LAS MÁS IMPORTANTES DE HOY.

2. ECONOMÍA INTERNACIONAL.

Los mercados parecen haber dejado atrás los temores de recesión y se comportan como si los tiempos de bonanza fuesen inevitables. Con el tercer trimestre en marcha, el S&P 500 no solo supera su promedio histórico, sino que lo hace en varios niveles de análisis. A la tradicional fortaleza estacional de julio —que suele ser el mejor mes en años post-electorales con un retorno promedio de 7.9% desde 1950— se suma el optimismo por los posibles recortes de tasas de la Reserva Federal, el alivio frente a las tensiones comerciales y un entorno macroeconómico más benigno de lo previsto. Hasta ahora, el índice acumula un avance cercano al 5.5% en el año, superando el promedio histórico de la primera mitad del calendario.

Pero no es solo cuestión de estacionalidad. La resiliencia de los mercados se explica también por un cambio de narrativa económica. El temor a la estanflación —que combinaba bajo crecimiento con alta inflación— ha perdido fuerza. Según Tom Essaye, de Sevens Report Research, los precios de la vivienda y la energía están cediendo lo suficiente para compensar cualquier efecto inflacionario derivado de los aranceles. A ello se suma la confianza de los inversionistas tras dos años consecutivos de retornos superiores al 20% en el S&P 500, un fenómeno inusual que históricamente precede otro año positivo. Si se mantiene esta trayectoria, 2025 no solo podría superar las expectativas, sino consolidar un ciclo alcista que pocos esperaban al inicio del año. (OBD)

Inteligencia News Sensei: Cuando un país acumula niveles insostenibles de deuda, la vía más común —y políticamente menos visible— que adoptan los gobiernos es reducir las tasas de interés reales y devaluar su moneda. Si bien esta estrategia puede estimular el crecimiento y elevar el valor nominal de los activos en el corto plazo, también reduce los rendimientos reales de quienes poseen esos activos y, con el tiempo, deteriora el poder adquisitivo y alimenta el problema estructural de endeudamiento. El círculo es conocido: menores tasas y una moneda más débil abaratan el servicio de la deuda y dan un respiro transitorio, pero terminan por erosionar la confianza en la moneda, alejar a los inversionistas extranjeros y exacerbar los desequilibrios fiscales. Como expone Ray Dalio en How Countries Go Broke, esta dinámica se ha repetido a lo largo de la historia y los riesgos actuales en Estados Unidos —y en otras economías basadas en monedas fiduciarias— apuntan en la misma dirección.

Ante este panorama, activos como el oro o, en menor medida, algunas criptomonedas, resurgen como refugios frente a la erosión monetaria. Dalio sostiene que, pese a que el oro no ofrece un rendimiento explícito como los bonos, su capacidad de preservar valor en entornos de alta deuda y políticas monetarias expansivas lo convierte en un componente estratégico para diversificar riesgos. Históricamente, una exposición cercana al 15% en oro dentro de un portafolio ha demostrado mejorar la relación riesgo-retorno, especialmente cuando se combina con bonos ligados a la inflación. En un mundo donde la estabilidad de las monedas se ve comprometida por decisiones políticas y desequilibrios fiscales, entender estos mecanismos no es solo recomendable, sino indispensable para proteger el patrimonio y anticipar los grandes cambios que se avecinan.

Jerome Powell intensificó su enfrentamiento con Donald Trump al responsabilizar directamente a la política arancelaria del presidente por el estancamiento en los recortes de tasas de interés de la Reserva Federal. El presidente del banco central señaló que, mientras no se aclare el impacto económico de los aranceles, la Fed mantendrá su postura de cautela y no avanzará con nuevas reducciones. Trump, por su parte, ha dejado entrever en varias ocasiones su intención de destituir a Powell, lo que alimenta las tensiones entre la Casa Blanca y la autoridad monetaria. (BI)

Las perspectivas de crecimiento global se han deteriorado por la incertidumbre que generan las políticas comerciales de Estados Unidos, aunque se espera que la economía estadounidense evite la recesión y que los bancos centrales, encabezados por la Reserva Federal, mantengan o recorten las tasas de interés en los próximos meses. En este contexto, los inversionistas privilegian activos defensivos y diversificados: bonos soberanos de Estados Unidos y Japón, instrumentos ligados a la inflación, y bonos corporativos de grado de inversión destacan como opciones atractivas. En renta variable, los sectores cíclicos, las compañías ligadas a infraestructura y a soluciones medioambientales presentan oportunidades, mientras que el oro y los bienes raíces se consolidan como alternativas de refugio en un entorno de tasas bajas y alta volatilidad. (Lombard Odier)

La estrategia comercial de la Casa Blanca está cambiando de enfoque. El equipo negociador del presidente ya no busca grandes acuerdos integrales con otros países, sino pactos más pequeños y rápidos que puedan cerrarse antes de la fecha límite del 9 de julio. Estos acuerdos parciales permitirían a algunos países esquivar nuevos aranceles punitivos, aunque seguirían enfrentando los gravámenes ya vigentes mientras continúan las negociaciones más amplias. (YF)

La controvertida iniciativa fiscal del presidente Trump logró superar una ajustada votación en el Senado, luego de una larga jornada de negociaciones y maniobras legislativas. Con el voto de desempate del vicepresidente JD Vance, la propuesta fue aprobada 51 a 50 y ahora regresará a la Cámara de Representantes para discutir los cambios introducidos. El paquete fiscal amplía los recortes de impuestos de 2017 para grandes empresas y altos ingresos, elimina gravámenes a las propinas y reduce progresivamente los incentivos para vehículos eléctricos y energías limpias. Además, contempla un recorte de un billón de dólares a Medicaid —lo que podría dejar sin cobertura médica a 12 millones de personas— y un recorte del 20% al programa SNAP, que asiste a más de 40 millones de estadounidenses de bajos ingresos. Según la Oficina de Presupuesto del Congreso, la iniciativa incrementaría la deuda nacional en 3.3 billones de dólares. La oposición demócrata y algunos republicanos moderados han criticado duramente el proyecto, advirtiendo sobre sus consecuencias sociales y el rechazo mayoritario que refleja la opinión pública. (MB)

Inteligencia News Sensei: El drástico recorte a Medicaid aprobado en el Senado financiará más de 3 billones de dólares en nuevos recortes fiscales, diseñados para sustituir los beneficios fiscales de 2017 que están por expirar, y cuya mayor parte favorecerá a los estadounidenses más ricos. Según un análisis de la Universidad de Yale, la iniciativa costará en promedio 560 dólares al año al 20% de los contribuyentes con menores ingresos, mientras que otorgará un beneficio promedio de 6,055 dólares a los contribuyentes de mayores ingresos. Además, la legislación contempla cientos de miles de millones de dólares adicionales para gasto en defensa y para reforzar las medidas migratorias impulsadas por Trump. Con su eventual aprobación definitiva en la Cámara de Representantes, se estima que la deuda nacional de Estados Unidos superará los 40 billones de dólares en la próxima década.

Los funcionarios del Banco Central Europeo comienzan a mostrar preocupación ante la rápida apreciación del euro, que podría poner en riesgo los esfuerzos por estabilizar la inflación en su meta del 2%. La moneda común ha subido alrededor de 14% frente al dólar estadounidense en lo que va del año, lo que ha contribuido a contener los precios, que actualmente se sitúan exactamente en el nivel objetivo del BCE. Sin embargo, el peligro es que esta tendencia alcista lleve al euro a niveles que provoquen una inflación por debajo del objetivo y, al mismo tiempo, perjudiquen la competitividad de la región. (BBG)

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