El mercado después de las “Big Tech”: de la concentración a la rotación

LAS MÁS IMPORTANTES DE HOY

2. ECONOMÍA INTERNACIONAL

La carrera de gasto en inteligencia artificial entre las grandes tecnológicas está configurando una dinámica que va mucho más allá de sus propias valuaciones. Al convertirse en competidores directos, empresas que hasta hace poco dominaban nichos claramente definidos han comenzado a erosionar sus propias ventajas estructurales en búsqueda de no quedarse atrás. Este conflicto interno, impulsado por inversiones masivas en infraestructura, talento y capacidades computacionales, está generando dudas crecientes sobre el retorno de capital de estas apuestas. Sin embargo, el efecto agregado apunta a una expansión tecnológica que elevará la productividad, reducirá costos laborales unitarios y ampliará márgenes en el conjunto del mercado, especialmente entre las empresas que no forman parte del grupo dominante

En este contexto, el verdadero beneficiario de la guerra tecnológica no serían necesariamente los gigantes que encabezan los titulares, sino el resto del mercado accionario, que absorberá los efectos positivos de esta competencia feroz. A medida que las grandes tecnológicas abaratan precios, aceleran la adopción de herramientas avanzadas y democratizan capacidades antes exclusivas, las ganancias de eficiencia se filtran hacia cientos de compañías que integran estas innovaciones sin cargar con el peso del gasto extremo. El resultado es un escenario propicio para una nueva fase de expansión económica, comparable a unos “años veinte rugientes”, donde los retornos más atractivos podrían desplazarse desde los campeones tecnológicos hacia un universo más amplio de empresas (el esperado “roll over” de las big caps a las small-medium caps), redefiniendo así las prioridades estratégicas de los inversionistas para el resto de la década. (OBD)

Inteligencia News Sensei: La inteligencia artificial se ha consolidado como un superestimulante económico que hoy sostiene buena parte del crecimiento de Estados Unidos. Impulsada por una lógica de acumulación constante —más chips, más centros de datos, más energía, más capital—, ha detonado una guerra de inversión sin precedentes entre las corporaciones más poderosas del planeta, una guerra que ya rivaliza en magnitud con el gasto en defensa de regiones enteras. Sin embargo, detrás del entusiasmo persisten interrogantes estructurales: si este auge será capaz de generar empleos de calidad que compensen los desplazados por la automatización; si es prudente acelerar una carrera tecnológica que otros países, en particular China, no están dispuestos a frenar; y si una economía puede sostenerse de forma duradera sobre la promesa de una sola tecnología que aún se encuentra en una etapa temprana de desarrollo. La historia económica sugiere cautela: las grandes revoluciones tecnológicas suelen venir acompañadas de ciclos de euforia, concentración de poder y posteriores ajustes.

En el mercado laboral, los primeros efectos ya son visibles. Los empleos de entrada para los jóvenes, especialmente en tareas informacionales y técnicas, muestran señales claras de desplazamiento, mientras que los beneficios de productividad prometidos aún no se traducen en una expansión creativa generalizada. Al mismo tiempo, la frontera entre lo humano y lo artificial se redefine: la empatía, la destreza física y el juicio práctico siguen siendo, por ahora, los últimos bastiones del trabajo humano. A este escenario se suma un problema más profundo: la falta de mecanismos de control y evaluación sólidos para sistemas que comienzan a influir en decisiones críticas sobre empleo, crédito o salud. La paradoja es inquietante: cuanto más poder acumula la inteligencia artificial, menos claro es cómo se le mide, se le limita y se le gobierna. El dilema central de esta era no es técnico, sino político y civilizatorio: hasta dónde estamos dispuestos a seguir alimentando una tecnología cada vez más poderosa sin haber definido con claridad quién establece los límites y quién conserva, en última instancia, el control.

Tras varios años en los que la inteligencia artificial concentró casi todo el entusiasmo bursátil, los inversionistas están comenzando a diversificar hacia otros sectores, una rotación saludable que amplía la base del rally y reduce el riesgo de una concentración excesiva. Las dudas sobre endeudamiento, competencia y ejecución provocaron una corrección en las acciones ligadas a la inteligencia artificial a mediados de noviembre, mientras índices como el Dow Jones y el S&P 500 alcanzaron máximos históricos gracias al mejor desempeño de empresas de menor capitalización y del sector financiero. Esta mayor amplitud del mercado sugiere que las ganancias pueden sostenerse incluso si la inteligencia artificial deja de liderar, reforzando la idea de un ciclo más equilibrado, con valoraciones menos exigentes y oportunidades más repartidas para el conjunto de los mercados. (Barron´s)

Inteligencia News Sensei: Durante los últimos años, el mercado accionario ha estado dominado por un pequeño grupo de gigantes tecnológicos que concentraron la mayor parte de las ganancias, llevando a los principales índices a máximos históricos gracias al peso desproporcionado de unas cuantas empresas. Sin embargo, desde la más reciente reunión de la Reserva Federal, el comportamiento del mercado ha comenzado a cambiar de forma visible: las alzas ya no dependen de un solo sector, sino que se reparten entre industrias tradicionalmente defensivas como materiales, salud y servicios financieros, mientras la tecnología ha perdido momentáneamente el liderazgo. Esta dinámica refleja una rotación clásica, en la que el avance del mercado se apoya en un esfuerzo colectivo más amplio y menos concentrado.

El trasfondo de este giro es la expectativa de una expansión económica más resistente en los próximos años, reforzada por la revisión al alza de las previsiones de crecimiento y por el optimismo de varias instituciones financieras globales. Para los inversionistas, esta ampliación de la base del rally es una señal positiva, ya que suele fortalecer la duración de los mercados alcistas y reducir los riesgos asociados a una excesiva dependencia de un solo sector. La gran incógnita es si esta rotación será duradera o apenas un episodio transitorio, algo que dependerá en buena medida de la solidez del mercado laboral y de si la economía confirma, con datos duros, que el crecimiento puede sostenerse sin necesidad de que la tecnología cargue sola con todo el peso del mercado.

Bank of America cuestiona la vigencia del portafolio tradicional 60/40 —60 por ciento acciones y 40 por ciento bonos— y anticipa para él rendimientos reales marginales o incluso negativos en los próximos años, por lo que propone alternativas no consensuadas alineadas con las grandes tendencias de mercado. Entre ellas destacan las acciones internacionales de pequeña y mediana capitalización por sus valuaciones más atractivas y mejor crecimiento esperado; las acciones estadounidenses de alta calidad, que seguirían superando al resto de los estilos; la deuda de alto rendimiento, favorecida por un ciclo de relajación monetaria; la renta fija de mercados emergentes, impulsada por recortes de tasas y mayores ingresos; y el oro junto con otras materias primas, respaldados por crecimiento económico, estímulos fiscales y presiones inflacionarias. El mensaje es claro: para los inversionistas, la diversificación del futuro exigirá ir más allá de las fórmulas clásicas y adaptarse a un entorno estructuralmente distinto. (BI)

Inteligencia News Sensei: Morgan Stanley identifica cuatro grandes ejes temáticos que hoy concentran la atención de los inversionistas y que actuarán como motores estructurales del crecimiento en los próximos años. El primero es la inversión de capital asociada a la inteligencia artificial, cuyo principal cuello de botella no será tecnológico sino energético: la demanda de electricidad de los centros de datos podría superar la capacidad disponible, abriendo una oportunidad relevante en infraestructura energética y generación eficiente. A ello se suma la longevidad, entendida no solo como un fenómeno demográfico, sino como un mercado económico subestimado, impulsado por una población mayor que vive más tiempo, trabaja más años, adopta tecnología y concentra una proporción creciente del poder de consumo global.

Los otros dos temas se ubican en la intersección entre tecnología, finanzas y salud. La tokenización financiera promete modernizar la infraestructura del sistema financiero al permitir que activos tradicionales y alternativos se registren y negocien en registros digitales verificables, con el potencial de ampliar el acceso a mercados privados y nuevas formas de financiamiento. Finalmente, las interfaces cerebro-computadora, aún en una fase temprana, apuntan a convertirse en una industria de gran escala, con aplicaciones médicas profundas y un impacto social significativo, al combinar avances en salud, inteligencia artificial y manufactura avanzada. En conjunto, estos cuatro frentes delinean un mapa de inversión de largo plazo, marcado por fuertes necesidades de capital, disrupción institucional y cambios estructurales en productividad, consumo y bienestar.

iRobot, fabricante de la aspiradora Roomba (un robot aspirador autónomo diseñado para limpiar pisos de manera automática en hogares), se acogió a protección por bancarrota tras años de deterioro financiero y anunció que será adquirida por su principal fabricante y acreedor, la empresa china Picea Robotics, que asumirá el control total y cancelará alrededor de 190 millones de dólares en deuda. La compañía pasó de valer 3,560 millones de dólares en 2021 a apenas unos 140 millones en la actualidad, golpeada por la competencia de alternativas chinas más baratas, disrupciones en la cadena de suministro tras la pandemia, el fracaso de su adquisición por Amazon por objeciones regulatorias en Europa y el impacto de nuevos aranceles estadounidenses sobre su producción en Vietnam. Aunque iRobot asegura que la reestructura no afectará el funcionamiento de los productos existentes, su caso ilustra cómo incluso pioneros tecnológicos pueden quedar atrapados entre presiones regulatorias, geopolíticas y de costos en un mercado cada vez más comoditizado. (MB)

La relación comercial entre México y China exhibe una asimetría profunda: mientras México importará este año cerca de 130 mil millones de dólares en productos chinos y apenas exportará alrededor de 12 mil millones, para China el mercado mexicano es relevante pero no decisivo en términos porcentuales, aunque sí estratégico por su vínculo con América del Norte. En un contexto de desaceleración interna y sobrecapacidad manufacturera, Beijing depende cada vez más de sus exportaciones, lo que explica su reacción ante los nuevos aranceles mexicanos a países sin tratado comercial. Para México, la medida busca ganar margen de maniobra de cara a la revisión del T-MEC y abrir espacio a una política industrial que incentive la sustitución de importaciones y el fortalecimiento de cadenas productivas locales; el desafío será calibrar estos aranceles con precisión para proteger sectores clave sin generar presiones inflacionarias ni fricciones comerciales que terminen neutralizando la oportunidad estratégica que hoy se abre. (FIN)

Inteligencia News Sensei: La evidencia apunta a que la economía mexicana no atraviesa solo un bache cíclico, sino un ajuste de carácter estructural. La caída persistente de la inversión fija bruta, particularmente en maquinaria y equipo, ha reducido la capacidad productiva del país y, con ello, su PIB potencial. Este deterioro implica que tasas de crecimiento cercanas a 2 por ciento —que en el pasado se consideraban modestas— hoy resultan cada vez más difíciles de alcanzar de forma sostenida. Sin un repunte claro de la inversión privada y pública, México enfrenta el riesgo de entrar en una fase prolongada de crecimiento bajo, donde incluso expansiones temporales del consumo o de las exportaciones chocan rápidamente con límites de oferta.

Este nuevo entorno también complica el mandato del Banco de México. Con una economía que produce menos de lo que podría en condiciones normales, cualquier impulso a la demanda tiende a traducirse más rápido en presiones inflacionarias que en mayor crecimiento real. Regresar la inflación al objetivo de 3 por ciento será más costoso y lento en un contexto de menor capacidad instalada, cadenas productivas debilitadas y menor formación de capital. De cara al futuro, la lección es clara: sin una estrategia creíble para reactivar la inversión y elevar el PIB potencial, la política monetaria seguirá cargando con un ajuste cada vez más exigente, y el país corre el riesgo de normalizar un equilibrio incómodo de bajo crecimiento con inflación persistentemente más alta.

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